Luận án Tiến sĩ Kinh tế: Hoàn thiện hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính trong các công ty kinh doanh bất động sản niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán.pdf (Luận án Tiến sĩ Kinh tế)

BỘ GIÁO DỤC& ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH ===  === ĐÀM THANH TÚ HOÀN THIỆN HỆ THỐNG CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG CÁC CÔNG TY KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Hà Nội - 2016 BỘ GIÁO DỤC& ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH ===  === ĐÀM THANH TÚ HOÀN THIỆN HỆ THỐNG CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG CÁC CÔNG TY KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN Chuyên ngành: Kế toán Mã số: 62.34.03.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS. NGUYỄN QUANG HÙNG TS. NGUYỄN VĂN HẬU Hà Nội - 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan bản luận án là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Các số liệu, kết quả nêu trong luận án là trung thực và có nguồn gốc rõ ràng. TÁC GIẢ LUẬN ÁN Đàm Thanh Tú MỤC LỤC Nội dung Trang Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục hình ảnh MỞ ĐẦU 1 1. Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu 1 2. Tổng quan tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài 2 3. Mục tiêu nghiên cứu của luận án 10 4. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu của luận án 10 5. Phƣơng pháp nghiên cứu của luận án 11 6. Các kết quả nghiên cứu dự kiến của luận án 13 7. Kết cấu của luận án 14 CHƢƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ HỆ THỐNG CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN 15 1.1. Tổng quan về phân tích tài chính công ty cổ phần 15 1.1.1. Khái niệm về công ty cổ phần 15 1.1.2. Khái niệm và mục tiêu của phân tích tài chính công ty cổ phần 18 1.1.3. Cơ sở dữ liệu cho phân tích tài chính công ty cổ phần 21 1.1.4. Các phƣơng pháp phân tích tài chính công ty cổ phần 24 1.2. Lý luận về hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính công ty cổ phần 33 1.3.1. Khái niệm và phân loại chỉ tiêu phân tích tài chính công ty cổ phần 33 1.3.2. Các nhân tố ảnh hƣởng đến hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính công ty cổ phần 37 1.3.3. Hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính công ty cổ phần 39 1.3. Kinh nghiệm vận dụng hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán của một số nƣớc phát triển và bài học cho Việt Nam 66 1.3.1. Kinh nghiệm vận dụng hệ thống chỉ tiêu PTTC của các công ty niêm yết trên SGDCK Singapore 66 1.3.2. Kinh nghiệm vận dụng hệ thống chỉ tiêu PTTC của các công ty niêm yết trên SGDCK Anh quốc 67 1.3.3. Kinh nghiệm vận dụng hệ thống chỉ tiêu PTTC của các công ty niêm yết trên SGDCK Mỹ 69 1.3.4. Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 71 KẾT LUẬN CHƢƠNG 1 73 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG HỆ THỐNG CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG CÁC CÔNG TY KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN CÁC SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN CỦA VIỆT NAM 74 2.1. Tổng quan về các công ty KDBĐS niêm yết trên các SGDCK của Việt Nam 74 2.1.1. Lịch sử hình thành và phát triển ngành kinh doanh bất động sản tại Việt Nam 74 2.1.2. Đặc điểm hoạt động kinh doanh của các công ty kinh doanh bất động sản niêm yết và ảnh hƣởng của nó đến các chỉ tiêu phân tích tài chính 78 2.1.3. Khái quát kết quả kinh doanh của các công ty kinh doanh bất động sản niêm yết 82 2.2. Thực trạng hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính trong các công ty KDBĐS niêm yết trên các SGDCK của Việt Nam 84 2.2.1. Thực trạng hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính công bố công khai của các công ty kinh doanh bất động sản niêm yết 85 2.2.2. Thực trạng hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính phục vụ quản trị tài chính của các công ty kinh doanh bất động sản niêm yết 87 2.3. Đánh giá khái quát thực trạng hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính trong các công ty KDBĐS niêm yết trên các SGDCK của Việt Nam 102 2.3.1. Những kết quả đã đạt đƣợc 102 2.3.2. Những hạn chế 104 2.3.3. Nguyên nhân của những hạn chế trong hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính của các công ty KDBĐS niêm yết 108 KẾT LUẬN CHƢƠNG 2 110 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HỆ THỐNG CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG CÁC CÔNG TY KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN CÁC SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN CỦA VIỆT NAM 111 3.1. Bối cảnh kinh tế xã hội và định hƣớng phát triển các công ty KDBĐS trong các năm tới 111 3.1.1. Bối cảnh kinh tế xã hội ở Việt Nam hiện nay 111 3.1.2. Mục tiêu và định hƣớng phát triển các công ty KDBĐS ở Việt Nam 113 3.2. Mục tiêu và nguyên tắc hoàn thiện hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính trong các công ty KDBĐS niêm yết trên các SGDCK của Việt Nam 116 3.2.1. Mục tiêu hoàn thiện 116 3.2.2. Nguyên tắc hoàn thiện 117 3.3. Giải pháp hoàn thiện hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính trong các công ty KDBĐS niêm yết trên các SGDCK của Việt Nam 121 3.3.1. Hoàn thiện hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính công bố công khai của các công ty KDBĐS niêm yết 121 3.3.2. Hoàn thiện hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính phục vụ quản trị tài chính của các công ty KDBĐS niêm yết 131 3.4. Những điều kiện nhằm thực hiện các giải pháp hoàn thiện hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính trong các công ty KDBĐS niêm yết trên các SGDCK của Việt Nam 177 3.3.1. Với các công ty KDBĐS niêm yết 177 3.3.2. Kiến nghị với Bộ tài chính và UBCKNN 179 3.3.3. Kiến nghị với các Sở giao dịch chứng khoán 180 KẾT LUẬN CHƢƠNG 3 181 KẾT LUẬN 182 DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH NCKH CỦA TÁC GIẢ 184 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 185 PHỤ LỤC 190 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tên đầy đủ BĐS CTNY CP CTCP DTT HĐKD KNTT KQKD KDBĐS LNST LNTT NPT PTTC SGDCK SGDCK HN SGDCK TPHCM TCDN TTCK TSNH TSDH TTS UBCKNN VCSH Bất động sản Công ty niêm yết Cổ phiếu Công ty cổ phần Doanh thu thuần Hoạt động kinh doanh Khả năng thanh toán Kết quả kinh doanh Kinh doanh bất động sản Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận trƣớc thuế Nợ phải trả Phân tích tài chính Sở Giao dịch chứng khoán Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội Sở Giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh Tài chính doanh nghiệp Thị trƣờng chứng khoán Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn Tổng tài sản Ủy ban Chứng khoán Nhà nƣớc Vốn chủ sở hữu DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Số hiệu Tên bảng Trang 1.1 Các chỉ tiêu phân tích rủi ro tài chính CTCP Hệ thống chỉ tiêu PTTC của CTNY phải công bố công khai trên TTCK Singapore Hệ thống chỉ tiêu PTTC của CTNY phải công bố công khai trên TTCK Anh Hệ thống chỉ tiêu PTTC của CTNY phải công bố công khai trên TTCK Mỹ Các công ty KDBĐS niêm yết trong giai đoạn thị trƣờng bất động sản Việt Nam lên đỉnh lần thứ 3 Hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính chủ yếu của CTCP niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Khái quát quy mô tài chính của công ty KBC năm 2015 Khái quát cấu trúc tài chính của công ty KBC năm 2015 Tình hình tài sản của công ty SCR năm 2015 Cơ cấu tài sản của công ty SCR năm 2015 Tình hình nguồn vốn của công ty SCR năm 2015 Cơ cấu nguồn vốn của công ty SCR năm 2015 Tình hình công nợ tại TDC năm 2015 Các chỉ tiêu phản ánh KNTT của SCR năm 2015 Các chỉ tiêu phản ánh KNTT của NDN năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích kết quả kinh doanh của VC3 năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích hiệu suất hoạt động của SJS năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích khả năng sinh lời của SJS năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích tình hình tăng trƣởng của PDR năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích khái quát quy mô tài chính KBC năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích khái quát cấu trúc tài chính KBC năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích tình hình tài sản SCR năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích tình hình nguồn vốn của SCR năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích tình hình công nợ của HQC năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích khả năng thanh toán của DLR năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích kết quả kinh doanh của VC3 năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích dòng tiền của RCL năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích hiệu suất hoạt động của QCG năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích khả năng sinh lời của VIC năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích giá cổ phiếu và chính sách cổ tức của CTCP Khang Điền năm 2015 65 1.2 1.3 1.4 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5a 2.5b 2.6a 2.6b 2.7 2.8a 2.8b 2.9 2.10 2.11 2.11 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 3.10 3.11 66 67 69 77 85 87 89 90 90 91 92 93 94 95 96 98 99 100 133 134 136 137 140 143 144 146 148 150 151 3.12 3.13 3.14 3.15a 3.15b 3.16 3.17 3.18 3.19 3.20 3.21 3.22 3.23 3.24 3.25 Các chỉ tiêu phân tình hình tăng trƣởng của NDN năm 2015 Các chỉ tiêu phân tích rủi ro tài chính của SJS năm 2015 Tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của NVN, D2D và ngành KDBĐS giai đoạn 2011- 2015 Chỉ số Z của NVN, D2D, ngành KDBĐS năm 2015 Chỉ số Z’’ của NVN, D2D, ngành KDBĐS năm 2015 Kết quả dự báo theo mô hình Holt-Winters trên Eviews Kết quả kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu trên Eviews Kết quả kiểm định tính dừng của sai phân bậc 1 của chuỗi dữ liệu Bảng đánh giá các mô hình ARIMA Kiểm định phƣơng sai sai số thay đổi cho mô hình Kiểm nghiệm mô hình ARIMA(2, 1, 1) Bảng dự báo các chỉ tiêu về tài sản và nguồn vốn năm 2016 của CTCP phát triển nhà Thủ Đức Bảng mô tả các biến sử dụng trong mô hình hồi quy Kết quả ƣớc lƣợng mô hình hồi quy bằng phƣơng pháp OLS Hệ thống chỉ tiêu PTTC phục vụ quản trị tài chính doanh nghiệp trong các công ty KDBĐS niêm yết 152 154 157 157 157 162 163 164 165 165 165 166 170 172 175 DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ, HÌNH ẢNH Số hiệu 2.1 2.2 2.3 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 3.10 3.11 3.12 3.13 3.14 3.15 3.16 Tên biểu đồ, hình ảnh Các giai đoạn phát triển của thị trƣờng bất động sản Việt Nam Một số chỉ tiêu phản ánh kết quả kinh doanh của các công ty KDBĐS niêm yết giai đoạn 2011 – 2015 Hệ thống chỉ tiêu PTTC chủ yếu công bố công khai của CTCP địa ốc Đất xanh năm 2015 Khái quát quy mô tài chính của công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Cơ cấu tài sản của công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Cơ cấu nguồn vốn của công ty SCR giai đoạn 2011-2015 Hệ số KNTT ngắn hạn của công ty KDBĐS X giai đoạn 20112015 Hệ số KNTT nhanh của công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Vòng quay HTK của công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh của công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Hệ số sinh lời từ hoạt động bán hàng của công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Hệ số sinh lời hoạt động (ROS) của công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Hệ số sinh lời trên tổng tài sản (ROA) của công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Hệ số sinh lời trên VCSH (ROE) của công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Thu nhập trên mỗi cổ phần của công ty KDBDS X so với trung bình ngành KDBĐS giai đoạn 2011-2015 Tỷ lệ trả cổ tức công ty KDBĐS X so với bình quân ngành KDBĐS giai đoạn 2011-2015 Tỷ lệ tăng trƣởng doanh thu công ty KDBĐS X so với bình quân ngành KDBĐS giai đoạn 2011-2015 Tỷ lệ tăng trƣởng lợi nhuận sau thuế công ty KDBĐS X so với bình quân ngành KDBĐS giai đoạn 2011-2015 Lƣợc đồ tƣơng quan cho chuỗi sai phân bậc nhất Trang 76 82 86 123 124 124 125 125 126 126 127 127 128 128 129 129 130 130 163