Nội dung

Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 1 CHƯƠNG 2 GIÁ TRỊ CỦA TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN 2 Tài liệu tham khảo  Chương 2, Quản trị Tài chính, Brigham & Houston, 2009. 3 1 Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Nội dung chương 2 Tiền có giá trị theo thời gian Lãi suất 3) Chuỗi thời gian 4) Giá trị tương lai của tiền 5) Giá trị hiện tại của tiền 6) Ứng dụng 1) 2) 4 1. TIEÀN COÙ GIAÙ TRÒ THEO THÔØI GIAN  Giaù trò ñoàng tieàn ôû nhöõng thôøi ñieåm khaùc nhau laø khaùc nhau.  Thôøi giaù cuûa ñoàng tieàn chæ giaù trò cuûa ñoàng tieàn taïi moät thôøi ñieåm nhaát ñònh.  Giaù trị hieän taïi vaø töông lai cuûa ñoàng tieàn 5 TIEÀN COÙ GIAÙ TRÒ THEO THÔØI GIAN Nguyen tắc: Ñeå so saùnh caùc khoaûn tieàn taïi caùc thôøi ñieåm khaùc nhau, phaûi qui chuùng veà cuøng moät thôøi ñieåm, vôùi cuøng moät möùc laõi suaát. 6 2 Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 TIEÀN COÙ GIAÙ TRÒ THAY ÑOÅI THEO THÔØI GIAN Ví dụ: Löïa choïn giöõa 2 döï aùn ñaàu tö Döï aùn ñaàu tö Voán ñaàu tö (trñoàng) I II 1.000 1.000 Thu nhaäp ôû naêm thöù 1 2 3 700 650 300 350 500 800 Toång thu nhaäp (trñoàng) 1.650 1.650 7 (Giaû söû caùc khoaûn thu nhaäp nhaän ñöôïc ôû cuoái naêm) Neáu soá tieàn thu haøng naêm, ñöôïc taùi ñaàu tö vôùi LS 10%/naêm Toång giaù trò thöïc teá nhaän ñöôïc töø döï aùn thöù nhaát:  Sau 1 naêm: 700 = 700 trñ  Sau 2 naêm: 700(1+10%) + 650 = 1.420 trñ  Sau 3 naêm: 1.420(1+10%) + 300 = 1.862 trñ   Toång giaù trò thöïc teá nhaän ñöôïc töø döï aùn thöù nhì: Sau 1 naêm: 350 = 350 trñ Sau 2 naêm: 350(1+10%) + 500 = 885 trñ Sau 3 naêm: 885(1+10%) + 800 = 1.773.5 trñ Ít hôn 88, 5 trieäu ñoàng so vôùi döï aùn I 9 3 Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 KEÁT LUAÄN  Với cùng một số vốn đầu tư, trong cùng một khoảng thời gian, thu được tổng thu nhập danh nghĩa như nhau.  Mặt khác, tổng thu nhập thực tế lại khác nhau do các khoản thu nhập, chi phí xảy ra ở những thời điểm khác nhau. 10 2.Lãi suất  Khái niệm  Lãi đơn, lãi kép  Lãi suất công bố, lãi suất hiệu dụng  Lãi suất tỷ lệ, lãi suất tương đương  Cách tính chuyển giữa các lãi suất 11 Khái niệm lãi suất  Laõi suaát laø tyû leä phaàn traêm (%) giöõa tieàn laõi thu ñöôïc trong moät ñôn vò thôøi gian so vôùi voán ñaàu tö. 12 4 Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Khái niệm lãi suất VD: Ñem gôûi tieát kieäm 5.000.000 ñoàng, sau moät naêm nhaän laïi 5.500.000 ñoàng. LS  0.5trđ  10 % / nam 5trđ 13 LÃI ĐƠN VÀ PHƢƠNG PHÁP LÃI ĐƠN Laõi ñôn laø soá tieàn laõi chæ ñöôïc tính treân soá tieàn goác maø khoâng tính treân soá tieàn laõi do tieàn gốc sinh ra. Phƣơng phaùp laõi ñôn: laø phöông phaùp tính laõi maø trong ñoù tieàn laõi chæ ñöôïc tính caên cöù treân soá tieàn goác. 14 Ví dụ  Ví dụ: ông A đầu tư 20 triệu trong vòng 4 năm với lãi suất 12%/năm. Tính số tiền mà ông A nhận được vào cuối năm thứ 4 nếu tiền lãi đầu tư được tính theo phương pháp lãi đơn? 15 5 Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 LÃI KÉP VÀ PHƢƠNG PHÁP LÃI KÉP Laõi keùp: laø soá tieàn laõi maø khoâng chæ ñöôïc tính treân soá tieàn goác maø coøn tính treân soá tieàn laõi do soá tieàn goác sinh ra. Phƣơng phaùp laõi keùp: laø phöông phaùp tính laõi maø trong ñoù tieàn laõi ñöôïc tính caên cöù treân soá tieàn goác vaø laõi cuûa kyø tröôùc. 16 Ví dụ Cô B, 35 tuổi, đầu tư số tiền $10.000 với hy vọng sẽ nhận được một khoản tiền khi về hưu, 55 tuổi. Lãi suất đầu tư là 10%/năm, được tính theo phương pháp lãi kép. 1. Tính số lãi phát sinh từ năm cô B 35 tuổi cho đến năm 45 tuổi. 2. Tính số tiền cô B nhận được khi về hưu. 17 LÃI SUẤT CÔNG BỐ, LÃI SUẤT HIỆU DỤNG Ví du 1: Tieàn göûi kyø haïn 6 thaùng, laõi suaát 10%/năm, tính laõi (gheùp laõi) haøng thaùng.  10%/năm laø laõi suaát coâng boá Ví duï 2: Tieàn göûi kyø haïn 5 naêm, laõi suaát 12%/naêm, tính laõi (gheùp laõi) haøng naêm.  12%/naêm laø lãi suất hiệu dụng 18 6 Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Lãi suất công bố và lãi suất hiệu dụng Lãi suất công bố (lãi suất danh nghĩa) có thời gian ghép lãi khác thời gian công bố. Thông thường lãi suất công bố theo năm thường được sử dụng (Annual percentage rate – APR) Lãi suất hiệu dụng (thực) có thời gian ghép lãi giống với thời gian công bố. Thông thường, lãi suất hiệu dụng theo năm thường được sử dụng (Effective Annual Rate – EFF; hay Equivalent Annual Rate – EAR) 19 Laõi suaát tyû leä  Hai laõi suaát baát kyø goïi laø tæ leä vôùi nhau, khi tyû leä giöõa chuùng baèng tæ leä giöõa hai thôøi gian cuûa chuùng. 20 Laõi suaát tyû leä Ví duï: 2% thaù ng 1 1    6% quyù 3 3  2%/thaùng vaø 6%/quyù laø hai laõi suaát tæ leä vôùi nhau.  21 7 Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Lãi suất tỷ lệ  Vôùi cuøng moät soá voán baát kyø, sau cuøng 1 thôøi gian baát kyø, theo caùch tính laõi ñôn,hai laõi suaát tyû leä seõ cho moät giaù trò cuoái cuøng baèng nhau. 22 Lãi suất tƣơng đƣơng Hai laõi suaát baát kyø, ñöôïc goïi laø töông ñöông vôùi nhau, khi chuùng thoûa maõn ñaúng thöùc: (1  i2 )  (1  i1 ) Thôøi gian cuûa i 2 thôøi gian cuûa i1 Hay:  (1  i2 ) thôøi gian cuûa i1  (1  i1 ) Thôøi gian cuûa i2 23 Lãi suất tƣơng đƣơng Ví duï: (1  1%)12  (1  12 ,68 %)1  /thaùng /naêm  1%/thaùng vaø 12,68%/naêm laø hai laõi suaát töông ñöông vôùi nhau. 24 8 Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Lãi suất tƣơng đƣơng Vôùi cuøng moät soá voán baát kyø, sau cuøng 1 thôøi gian baát kyø, theo caùch tính laõi keùp,hai laõi suaát töông ñöông seõ cho moät giaù trò cuoái cuøng baèng nhau. 25  Ví dụ: với số tiền đầu tư 100 triệu, hãy tính số tiền nhận được sau 1 năm nếu lãi suất là: 1. 1%/tháng, ghép lãi theo tháng. 2. 6,152%/6 tháng, ghép lãi nửa năm. 26 Phƣơng pháp tính chuyển giữa các loại lãi suất 27 9 Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 PHƢƠNG PHÁP TÍNH CHUYỂN LÃI SUẤT HIỆU DỤNG GIỮA CÁC THỜI KỲ  Cøoù LS hieäu duïng ôû thôøi kyø naøy, tìm LS hieäu duïng cuûa thôøi kyø khaùc i1 : laõi suaát hieäu duïng ñang coù i2 : laõi suaát hieäu duïng caàn tìm m Thôø i gian cuû a laõ i suaá t caà n tìm Thôø i gian cuû a laõ i suaá t ñang coù i2  (1  i1 ) m  1 28 VD: Khoaûn tieàn vay coù laõi suaát 5%/ quí, traû laõi haøng quí. Tính lãi suất hiệu dụng của tháng? (năm, 9 tháng…?) 29 Phƣơng pháp tính chuyển giữa lãi suất danh nghĩa và lãi suất hiệu dụng r: Lãi suất danh nghĩa (nominal interest rate) i: Lãi suất hiệu dụng (effective interest rate) m1 = Thời gian phát biểu của r Thời gian tính lãi m2 = Thời gian cần tìm của i Thời gian tính lãi 30 10