Nội dung

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP MÔN TÀI CHÍNH HÀNH VI  GIẢI BÀI TẬP TÀI CHÍNH HÀNH VI Giảng đường TC123K36 Chương 1: LÝ THUYẾT HỮU DỤNG KỲ VỌNG Câu 1: a. Triển vọng và phân phối xác suất. Triển vọ . Phân phối xác su t là qui luật cho bi t xác su t ố ố 1 kho ng giá tr ) của tập số thực. b.Rủi ro và sự không chắc chắn ể Rủ ủ ố n bi t các k t qu là gì và ứng với m i k t qu xác su t là bao nhiêu. Rủi ro có thể ơ c b ng xác su t. Sự không chắc chắn x y ra khi b n không thể tính toán, phân chia các xác su t x y ra các k t qu , kể c khi có m t danh sách các k t qu có thể x y ra. Sự không chắc chắn thì không thể c. c.Hàm hữu dụng và hữu dụng kỳ vọng ể ố ớ ự ọ ể ớ ứ ớ ọ ố ứ . ứ ớ ứ ọ ể ọ ứ ớ ứ ọ Hàm h u d ọng: U= pr x u1 + (1-pr) x u2.. d.Ngại rủi ro, tìm kiếm rủi ro và thờ ơ rủi ro Ng i rủ ự ắ ắ .M i rủi ro s có hàm h u d E P > U P Đ ều này hàm ý r ng mức h u d ng của giá tr kỳ ủ vọ ển vọng thì lớ ơ ức h u d ng kỳ vọng của triển vọ è i này s thích giá tr kỳ vọng của triển vọ ơ ới sự chắc chắn c có m t k t qu không chắc chắn. ủ Tìm ki m rủ c với nh U E P < U P Đ ều này hàm ý m rủi ro s có hàm h u d r ng mức h u d ng của giá tr kỳ vọ d ng kỳ vọng của triển vọ ủ ể ọ ỏ ơ ức h u ò i này s thích m o hiểm với m ơ k t qu không chắc chắ i ng i rủi ro, m ơ ới kỳ vọng của triển vọng chắc chắn. Th ơ ủi ro:m cá nhân b coi là th ơ ới rủi ro s có d UEP = U P Đ ều này hàm ý r ng mức h u d ng của giá tr kỳ vọng của triển vọng s b ng mức h u d ng kỳ vọng của triển vọng. Nh ủi ro không ph i v n giá tr kỳ vọ i này chỉ ề quan trọng. Câu 2: ắ P ứ ự > > ứ ố ) + phomat > hamburger. ể ự ự ủ ơ ọ ủ ò ớ . Câu 3: a. Giá tr giàu có kỳ vọng củ ỏ i này E(P)= 0.4*50000 + 1000000*0.6 = 620000. ắ ự ự ọ Đ th hàm h u d ng u(w)=ew 25000 20000 15000 10000 5000 0 0 2 4 6 8 10 12 c. Ta có: ủ ể P Đơ . 100000. U(P)=0.40*u(0.5) +0.60*u(10) =0.40*(e0.5) +0.6*(e10) = 13216.5 U(E(P)) =u(6.2)= e6.2 = 492.749 U P > U E w => i này tìm ki m rủi ro d. Ta có U(w) = U(P) = 13216.5  ew = 13216.5  w =9 8922 Sự ơ ơ Câu 4: u(w)=w0.5 a. Ta có ơ ơ ắc chắn củ ới 948922 $) i này ứng với triển vọng trên là 948922 $ U(P1)=0.8*u(1000)+0.2*u(600) =30.197 U(P2)=0.7*u(1200)+0.3*u(600)=31.597 U(P3)=0.5*u(2000)+0.5*u(300)=31.02 Dựa theo số li c ta có thể sắp x p thứ tự các triển vọ P2>P3>P1 (theo thứ tự từ P t) b. Ta có U(w)=U(P2)=31.597  w0.5=31.597  w=998.37 ơ Vậy giá tr ơ ắc chắn ứng với triển vọng P2 là 998.37 ủ c. ơ ơ ắ => ắ < ọ ủ ể ọ ủ => . Câu 5: ấ 1: U(A) < U(B)  0.33*u(2500) + 0.66*u(2400) + 0.01*u(0) < u(2400)  0.33*u(2500) + 0.01*u(0) < 0.34*u(2400) (1) ấ 2: U(C) > U(D)  0.33*u(2500) + 0.67*u(0) > 0.34*u(2400) + 0.66*u(0)  0.33*u(2500) + 0.01*u(0) > 0.34*u(2400) (2) 2 => ớ ọ ủ ố ủ ủ . ứ ớ ậ ỏ Chương 2: ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN, THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ VÀ CÁC MỐI QUAN HỆ ĐẠI DIỆN Câu 1: a. Rủi ro h thống và phi h thống: 1 ủ - Rủi ro h thống (rủi ro th không thể ủ ng xu t phát từ nh ng nguyên nhân ổi lãi su t, l ặ - Rủi ro phi h thống là rủ thiể , ổi kỳ vọng của ủa từ , có thể gi m ng là xu t phát từ ặ c nh ủ ực qu n lý, mứ sử d ò ể ẩy tài chính … nh về l ch chuẩn2 a. H số B - Beta là h số ng rủi ro trong mô hình CAPM nh nh y c m của m t tài s ối với th ng rủi ro h thống. - Đ l ch chuẩ s ớ ể bi ng của tỷ su t sinh l i của m t tài ng rủi ro tổng thể, tức là bao g m c rủi ro h thống và phi h thống i di n trực ti p và gián ti p3 b. - i di n trực ti p là nh ng chi phí có l il i qu n lý ọng ph c v cho nh ng chuy n du l ch; các chi phí trực ti p khác phát sinh từ 1 Tham khảo chương 4, Tài chính doanh nghiệp hiện đại Mục “Mô hình định giá tài sản”, chương 2, Tài chính hành vi 3 Mục 2,4 “Lý thuyết đại diện” 2 sự c n thi t ph i giám sát ho ng của nhà qu n lý, bao g m chi phí thuê kiểm toán viên bên ngoài. - ơ i di n gián ti p là chi phí xu t phát tự sự ng), ví d ơ i (r t i qu n lý của công ty m c tiêu trong m t mua l i & sáp nhập có thể chống l i các nổ lực thâu tóm vì họ e ng i s m t vi c, b t kể vi c sáp nhập này có thể mang l i l i ích cho các cổ c. Th ng hi u qu 4 - D ng y u: giá c ph n ánh t t c thông tin có trong tỷ su t sinh l i quá khứ. - D ng vừa: giá c ph n ánh t t c i chúng, bao g m thông tin về thu nhập quá khứ và các dự báo thu nhập, t t c thông tin báo cáo tài c công bố i chúng (trong quá khứ và g - D ng m nh: giá c thậm chí ph n ánh c nh ng thông tin không công bố công khai, chẳng h n thông tin n i gián. Câu 2: a. Áp d ng CAPM, ta có: r = rf + β m – rf) = 4% + 1.2*5% = 10% b. Tỷ su t sinh l i của danh m c: rp = 50% x 10% + 50% x 4% = 7% Đ l ch chuẩn của danh m c: sp= = 12.5% ỷ su t sinh l i kỳ vọng của cổ phi c. theo EMH, tỷ su t sinh l i thặ m 4 Mục 2.3 “Thị trường hiệu quả” ể ể i tỷ su t sinh l i của th % ớ c hay không c 2% nhà phân tích tài chính dự báo TSSL của cổ phi n ph i xem ựa trên nh ng thông tin phù h p (không có xét. N ừa th nh ng thông tin sai l ch hay m ta nên mua cổ phi u này vì s t o ra TSSL thặ ng) thì chúng với kỳ vọng 10%). ớc khi quy t c l i, chúng ta nên xem xét khẩu v rủi ro củ nh mua hay không. Câu 3:5 ể ỏE ể ể E ỷ ề .V ều chỉnh rủ ể ỷ su t sinh l i yêu c u). Vai trò của v ề này là quan trọng b i vì h chính xác tỷ su t sinh l bên c ể ng ớ t tr i (hay giá tr này không thể c), n t i nh ng k t qu thực nghi m không thể gi c b ng c EMH và CAPM (các mô hình này không thể tính toán m ủ). Do ể nói r ng các mô hình nhìn chung là không phù h p. Câu 4:6 Đ ều này không làm gi m giá tr củ E ể ự ớ ự ố E ổ ổ ỉ ể ự ớ – , w 6 ặ ắ ự 5 ổ ỷ ể ổ ề ò ề ỉ Mục “Vấn đề giả thuyết không thể kiểm chứng” Mục “Những hàm ý từ thị trường hiệu quả” ắ ố ơ ỉ ự ọ ủ B … ớ ủ ậ E . Câu 5: ứ a. ặ ng rủi ro h thống (không thể gi m thiểu b ể k t luận chứ A β= ơ rủ ứng B β= 8 AP b. Sử d c tỷ su t sinh l i của A & B l t là: rA= 13.2% rB= 10.72% Từ ỷ su t sinh l i của danh m c là: rP = 0.6 x 13.2% + 0.4 x 10.72% = 12.208% c. = 0.097 Nên sP = 31.2% CHƯƠNG 3: LÝ THUYẾT TRIỂN VỌNG, MẪU HÌNH VÀ TÍNH TOÁN BẤT HỢP LÝ Câu 1. Phân biệt một số khái niệm và thuật ngữ sau: a. Vé số và b o hiểm. Vi c mua vé số là tìm ki m rủi ro còn mua b o hiểm là e ng i rủi ro nên mới mua. b. Tách bi t và tích h p Tích h p x y ra khi các v th ra khi các tình huố c c ng l i với nhau trong khi tách bi t x y t l n. c. Ng i rủi ro và ng i thua lổ. Ng i rủi ro là tâm lý xu t hi n trong c miền l i và miền l tức là tâm lý lo ng i m t sự ki n mặc dù có xác su t nhỏ n có thể x y ra. Trong khi i thua l là tâm lí xu t hi ã ối mặt với rủi ro r i ta lo s m t sự m t mát. d. Hàm tỷ trọng và hàm xác su t sự ki n. Hàm tỷ trọng là m t hàm theo xác su t còn xác su t là kh tình huống của triển vọng. Câu 2: Theo lý thuyết triển vọng, lựa chọn nào được ưa thích hơn? - Quy nh (i): A (0.8, 50, 0); B (0.4, 100, 0) Theo lý thuy t triển vọng ta có:  Triển vọ B ơ - Quy nh (ii): C (0.00002, 500000, 0); D (0.00001, 1000000, 0) Theo lý thuy t triển vọng ta có: y ra các