Nội dung

Chương 7: Quy hoạch nguồn vốn và lựa chọn tập dự án đầu tư (phần 1) Nguyễn Hải Ngân Hà nhnha@sim.hcmut.edu.vn Bộ môn Tài Chính – Khoa Quản lý Công nghiệp Đại học Bách Khoa - TPHCM Nội dung 1. Nguồn vốn 2. Chi phí sử dụng vốn 3. Suất sinh lợi tối thiểu chấp nhận được 4. Lựa chọn tập dự án đầu tư 2 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 1. Nguồn vốn Nguồn vốn để đầu tư của công ty gồm 3 nhóm chính: Nợ (Debt Financing) Vốn chủ sở hữu (Equity Financing) Vốn vay nợ – là nguồn vốn thu được từ các khoản nợ (loans) hoặc phát hành trái phiếu (bonds) Vốn cổ phần – là nguồn vốn thu được từ việc phát hành cổ phần hoặc là vốn của chính người chủ công ty (cty tư nhân hoặc TNHH) Lợi nhuận giữ lại – là lợi nhuận không đem phân phối cho các cổ đông mà để mở rộng đầu tư. 3 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 1. Nguồn vốn Cấu trúc vốn: ĐN: cấu trúc vốn là sự kết hợp giữa nợ (debt) và vốn chủ sở hữu (equity) trong Debt tổng nguồn vốn mà Equity doanh nghiệp có thể huy động được để tài trợ cho các dự án đầu tư. 4 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 1. Nguồn vốn Cấu trúc vốn: Nợ - Debt  Khi DN vay nợ để tài trợ cho dự án đầu tư, DN phải cam kết trả một số tiền nhất định trong tương lai (bao gồm lãi và vốn gốc) Vốn chủ sở hữu - Equity  Khi DN sử dụng vốn chủ sở hữu để tài trợ cho dự án đầu tư, DN sẽ được quyền hưởng toàn bộ lợi nhuận còn lại sau khi đã trả hết nợ và lãi. 5 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 1. Nguồn vốn Nợ - debt:  Bao gồm nợ vay có thế chấp (mortgages), tín dụng ngân hàng (bank credits), trái phiếu (bonds).  DN phải trả lãi và vốn gốc theo một lịch trả nợ cụ thể do 2 bên thỏa thuận.  Người cho vay chỉ nhận lãi và vốn gốc, mà không trực tiếp chịu rủi ro kinh doanh và không được chia lợi nhuận do dự an đầu tư mang lại. 6 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 1. Nguồn vốn Nợ - debt:  Trái phiếu: Là một chứng nhận nghĩa vụ nợ của người phát hành phải trả cho người sở hữu trái phiếu (trái chủ) đối với một khoản tiền cụ thể (mệnh giá của trái phiếu), trong một thời gian xác định và với một lợi tức quy định trên trái phiếu. Trái phiếu có độ rủi ro thấp và mức lãi thấp. 7 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 1. Nguồn vốn Mẫu trái phiếu 8 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 1. Nguồn vốn Nợ - debt: Ưu điểm của việc sử dụng vốn vay ???  Vốn vay có ưu điểm là không ảnh hưởng đến quyền sở hữu của các cổ đông.  Giúp giảm gánh nặng thuế do tiền trả lãi vay được trừ vào thu nhập chịu thuế.  Chi phí sử dụng nợ rẻ hơn chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu – hay nói đơn giản, lãi suất ngân hàng hoặc trái phiếu thấp hơn lãi suất kỳ vọng của nhà đầu tư 9 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 1. Nguồn vốn Nợ - debt: Nhược điểm của việc sử dụng vốn vay ???  Nợ có thể trở thành gánh nặng cho DN trong trường hợp tình hình kinh doanh khó khăn.  Không phải bất kỳ công ty nào cũng dễ dàng huy động vốn vay. Những công ty mới thành lập và không có uy tín sẽ khó vay vốn. 10 Bài giảng “Lập và phân tích dự an”